设置
  • 日夜间
    随系统
    浅色
    深色
  • 主题色

清华电子系再下一城!安防 CIS 龙头思特威上市:大华大疆华为是主要客户,难攻智能手机市场

芯东西 2022/5/20 21:29:22 责编:潇公子

芯东西 5 月 20 日报道,刚刚,国产 CMOS 图像传感器芯片设计公司思特威于科创板上市,发行价为 31.51 元 / 股。

思特威开盘价为 51.01 元 / 股,涨幅超过 60%。截至芯东西成文,思特威股价有所下跌,为 47.88 元 / 股,涨幅 51.95%,总市值 191 亿元。

图像传感器是摄像头模组的灵魂,决定着摄像头的成像品质以及其他组件的结构和规格。CMOS(互补金属氧化物半导体)图像传感器则是当今应用最普遍、重要性最高的传感器。

▲ CMOS 图像传感器示意图

思特威的 CMOS 图像传感器产品主要应用于安防监控、机器视觉、智能车载电子等领域,已应用在大华股份、大疆创新、宇视科技、普联技术、天地伟业、网易有道、科沃斯等品牌的终端产品中。

以 2020 年出货量口径计算,思特威的产品在安防 CMOS 图像传感器领域位列全球第一,在新兴机器视觉领域全局快门 CMOS 图像传感器中亦取得行业领先的地位。

报告期内,思特威的营收快速增长,2018 年-2021 年前九个月各期营收分别为 3.25 亿元、6.79 亿元、15.27 亿元和 20.43 亿元。

思特威董事长兼总经理徐辰是思特威的控股股东和实际控制人,副总经理莫要武是一致行动人。

本次 IPO,思特威计划募资 28.20 亿元,分别用于“研发中心设备与系统建设”、“思特威(昆山)电子科技有限公司图像传感器芯片测试”、“CMOS 图像传感器芯片升级及产业化”和“补充流动资金”4 个项目。值得注意的是,思特威本次发行对应的融资规模仅为 12.61 亿元,与计划募资相比减少了 55%。

▲ 思特威募资计划

01. 董事长徐辰曾创行业纪录 核心技术人员均有数十年工作经历

思特威成立于 2017 年 3 月,最一开始的名字为“上海晔芯电子科技有限公司”,初始股东包括徐辰、莫要武、李跃、马伟剑、陈碧、谢晓和邵泽旭 7 人,其中徐辰、莫要武和马伟剑是思特威的联合创始人,也是思特威的核心技术人员。

2019 年 4 月,上海晔芯电子科技有限公司更名为思特威(上海)电子科技有限公司。

如今徐辰是思特威的董事长兼总经理,莫要武为思特威首席技术官,马伟剑则为思特威的首席运营官。

徐辰本科毕业于清华大学电子工程系,为香港科技大学博士学历。在就读博士期间,他参与了低功耗、低电压 CMOS 图像传感器设计,其成果创造了当时最低工作电压与最高功耗效率的记录,成功获得了多项美国发明专利,并被多家国际知名期刊及多个国际会议收录。

博士毕业后,徐辰在存储巨头美光、成像解决方案供应商 Aptina、CMOS 公司豪威科技(OmniVision)等公司任研发工程师。2011 年,徐辰首次创业,成立了江苏芯加电子设备贸易有限公司,主要设计 FSI(前照式)结构 100 万及以下像素的 CMOS 芯片。2017 年 4 月思特威成立后,徐辰为公司董事长、总经理。

▲ 思特威董事长、总经理徐辰(图片来源:上海证交所)

莫要武博士毕业于中科院上海技术物理研究所,曾担任上海科学技术大学(今上海大学)讲师、日本大阪府立产业技术综合研究所客座研究员。

2003 年 4 月,莫要武离开学术界,任日本 Seiko Epson Corporation 主任工程师与高级模拟设计工程师。2005 年 3 月,他在美光日本图像传感器设计中心就职,之后历任美光、Aptina 和豪威科技的模拟工程师、产品设计总监等职位。2017 年 4 月,莫要武联合创办了思特威,现任副总经理、首席技术官。

马伟剑为浙江大学电路与系统专业硕士,有近二十年芯片研发和管理经验,曾担任卓胜微研发和产品经理,领导、参与了十多款 H264 / AVS 图像解码芯片、CMMB 手机电视芯片、DTMB 地面国标芯片视频 SoC 芯片等芯片开发项目。

思特威创建后,马伟剑历任技术副总裁,负责产品研发管理;如今,他为思特威首席运营官,负责产品规划、市场销售和供应链管理。

02. 9 个月营收 20 亿,大华、大疆、华为为主要客户

报告期内,思特威营收增长快速,2018 年-2021 年前九个月各期营收分别 3.25 亿元、6.79 亿元、15.27 亿元和 20.43 亿元,2018 年-2020 年复合增长率为 116.90%。

随着营收增长,思特威的净利润也从 2019 年的-2.42 亿元增长到了 2021 年前九个月的 3.20 亿元。报告期各期,思特威净利润分别为-1.66 亿元、-2.42 亿元、1.21 亿元和 3.20 亿元。

▲ 思特威 2018 年-2021 年前九个月营收和净利润变化情况

报告期各期,思特威的研发投入分别为 9336.08 万元、1.22 亿元、1.08 亿元和 1.34 亿元,占营业收入的比例分别为 28.76%、18%、7.1% 和 6.55%。

CMOS 图像传感器根据感光元件安装位置,主要分为前照式结构(FSI)和背照式结构(BSI)两种。

前照式结构的主要优点是其工艺条件相对较易实现、制造成本相对较低,但其结构会限制传感器的整体性能。背照式结构的 CMOS 图像传感器感光效果显著提升,但设计和工艺难度均较大,且成本较高。

此外,根据 CMOS 图像传感器快门曝光方式不同,又可分为卷帘快门(Rolling Shutter)和全局快门(Global Shutter)两大类。卷帘快门更适用于远距离拍摄静止或移动速度较慢的对象;全局快门则是高速摄影等应用场景下的最佳快门方式,虽然噪声较高,但对汽车牌照识别、无人机避障系统等需要实时捕捉、识别的应用来说,已成为必需的曝光方式。

思特威的产品主要面向安防监控、机器视觉、智能车载电子领域,产品主要有 FSI-RS 系列产品、BSI-RS 系列产品和 GS 系列产品。

报告期内,思特威的 FSI-RS 系列产品营收占比最高,但随着 BSI-RS 系列产品和 GS 系列产品的收入占比提升,FSI-RS 系列产品营收占比已从 87.45% 降低到了 43.16%。

▲ 思特威 2018 年-2021 年前九个月各业务收入占比

报告期内,思特威前五大客户包括志远电子、鼎芯无限等经销商,也有大华股份、大疆创新等直销客户。此外,海康威视、奥比中光、华为等也是思特威的直销客户。

▲ 思特威前五大客户

作为采用 Fabless(无晶圆厂)模式的芯片企业,思特威的采购项目主要包括晶圆和测试封装服务等。

其主要晶圆供应商包括东部高科、台积电、晶合集成、擎亚科技等,其封测供应商有晶方科技、华天科技、科阳半导体等。

▲ 思特威前五大供应商

03. 安防监控领域全球出货量第一,难攻智能手机市场

如今全球 CMOS 图像传感器产品的主要供应商有索尼、三星、豪威科技、思特威、格科微等。

其中索尼、三星、豪威科技是智能手机领域图像传感器的主要供应商,数码相机市场则由索尼占据,思特威和索尼则是新兴机器视觉领域的供应商。

相对来说,本土 CMOS 图像传感器厂商思特威、韦尔股份(豪威科技)、格科微等一般采用轻资产的 Fabless(无晶圆厂)模式,索尼和三星等国际巨头则采用 IDM(垂直整合制造)模式。

自 2018 年以来,思特威在安防监控领域的中、高端市场份额快速扩大,其 200 万像素以下的低端产品销售占比从 83.59% 降到了 28.22%。相比之下,300-500 万像素的 FSI 中端产品营收占比从 5.24% 提升至 49.19%;200-800 万 BSI 产品的占比从 11.17% 涨至了 49.19%。

根据市场咨询机构 Frost & Sullivan 统计,2020 年,思特威 CMOS 图像传感器出货量排名全球第六。

▲ 2020 年全球 CMOS 图像传感器厂商出货量排名(图片来源:Frost & Sullivan)

思特威 2020 年全球 CMOS 图像传感器市场份额排名全球第九。在安防监控领域,思特威 2020 年出货量达 1.46 亿颗,出货量位居全球第一。

▲ 2020 年全球 CMOS 图像传感器厂商销售额排名(图片来源:Frost & Sullivan)

招股书写道:“・・・・・・(思特威)满足行业应用领域对低照度光线环境下成像优异、高温工作环境下保持芯片稳定的高性能、光线对比强烈环境下明暗细节呈现清晰、拍摄快速运动物体无畸变 / 拖尾、高帧率视频拍摄等刚性需求,具备与索尼等领先的 CMOS 图像传感器厂商竞争的核心优势・・・・・・”其产品能够满足高、中、低端市场不同的市场需求。

截至 2021 年 9 月 30 日,思特威拥有主要发明专利 74 项、软件著作权 7 项、集成电路布图设计 32 项。

在机器视觉领域,思特威的产品已经在无人机、扫地机器人、智能翻译笔、人脸识别设备、智能家居等领域取得了领先地位,且打破了索尼在智慧交通领域的长期垄断。

但同时,索尼、三星等 IDM 厂商深耕该领域多年,积累了丰富的技术储备,形成了多条行业特色技术路线。在其擅长的领域,有着独特的竞争优势,且供应链更加稳定。思特威在前装车载电子和智能手机的市场开拓存在一定难度。

根据 Frost & Sullivan 数据,安森美、索尼、豪威科技 2020 年度智能车载 CMOS 图像传感器的出货量市场份额分别为 54%、29% 和 8%。这三家公司已在车载领域积累多年,与全球主要车厂、一级供应商均有合作。而在车载电子市场,芯片认证周期更长、可靠性要求较高,思特威尚缺乏经验。

在智能手机市场,索尼、三星和豪威科技分别占据了 46%、29% 和 10% 的市场份额。由于消费者对智能手机拍摄的体验优质化、多样化需求,手机厂商对 CMOS 图像传感器提出了更多的性能要求,需要 CMOS 图像传感器能在较小体积下,实现较高的像素数量和良好的感光度。

思特威在智能手机 CMOS 图像传感器领域,仍需持续进行技术研发、并取得主流品牌的认可。

与韦尔股份、格科微、晶相光电等同行业公司相比,思特威毛利率略高于平均水平,随着中高端产品占比的提升,其毛利率水平在不断上涨。

▲ 思特威与同行业可比公司毛利率对比

04. 大基金为第二大股东,大华、小米、联想参投

思特威的控股股东、实际控制人为徐辰,莫要武为一致行动人。

思特威的股权分为具有特别表决权的 A 类股份和普通的 B 类股份。徐辰直接持有思特威 15.23% 的股份,拥有 47.32% 的表决权,莫要武直接持有 6.66% 的股份,表决权为 4.14%。

在企业成长过程中,思特威收获了很多创投基金以及产业玩家的投资。国家大基金二期是思特威的第二大股东,持有 7.22% 的股份。

此外,大华股份、小米产业基金、联想科技、安芯投资、海康智慧以及中芯国际旗下聚源信诚均有参投。

▲ 思特威股本情况

05. 结语:中高端产品占比上升打破巨头垄断 思特威上市或将发力新市场

思特威作为国产 CMOS 领域的重要玩家,在安防监控领域,其出货量已达全球第一,且中高端产品占比逐年上涨,逐步在低、中、高端市场实现国产替代。在智慧城市领域,思特威由于机器视觉技术比较先进,已经打破了索尼的长期垄断,有着重要的产业价值。

但相对来说,思特威在需求量较高的智能手机和汽车前装电子市场,仍难以突破意法半导体、安森美、三星、索尼等国际芯片巨头铸造的行业壁垒,在技术和市场认可度上仍有差距。随着登陆科创板,思特威将在融资渠道和研发资金上获益,或可逐步发力,打开新的市场。

广告声明:文内含有的对外跳转链接(包括不限于超链接、二维码、口令等形式),用于传递更多信息,节省甄选时间,结果仅供参考,IT之家所有文章均包含本声明。

相关文章

关键词:思特威CMOS传感器安防

软媒旗下网站: IT之家 辣品 - 超值导购,优惠券 最会买 - 返利返现优惠券 iPhone之家 Win7之家 Win10之家 Win11之家

软媒旗下软件: 魔方 云日历 酷点桌面 Win7优化大师 Win10优化大师 软媒手机APP应用