4 月 30 日，TCL 科技（000100.SZ）同步披露了 2023 年年报和 2024 年一季报。数据显示，公司 2023 年实现营业收入 1743.67 亿元，同比增长 4.69%，净利润 47.81 亿元，同比增长 167.37%，归母净利润 22.15 亿元，同比增长 747.60%；2023 年公司计划向全体股东现金分红 15 亿元，分红比例达 68%。
2024 年一季度，公司则实现营业收入 399.08 亿元，同比增长 1.18%，归母净利润 2.40 亿元，同比增长 7.89 亿元。
结合两份公告来看，TCL 科技盈利持续修复，呈现出明显的增长势头，随着面板行业整体进入上升通道，其长期盈利能力有望进一步强化。
淡季不淡，24 Q1 业绩维持涨势
TCL 科技年报称，得益于半导体显示行业供需关系好转，主流产品价格稳步提高，加之公司积极优化商业策略，改善业务结构，公司盈利能力显著改善。2023 年度，其半导体显示业务实现营业收入 836.55 亿元，同比增长 27.26%，净利润同比减亏 76.18 亿元，2023 年下半年共实现盈利 34.41 亿元。
回顾 2023 年行业走势，自去年一季度末开始，面板价格尤其是大尺寸 LCD 价格连续上涨，回到盈利水平线上方。作为全球大尺寸面板领域的细分龙头，TCL 科技无疑成为结构性涨价的受益者。年报披露，2023 年，TCL 科技电视面板市场份额稳居全球前二，55 吋及以上尺寸产品面积占比提升至 79%，65 吋及以上产品面积占比 51%，55 吋和 75 吋产品份额全球第一，65 吋产品份额全球第二。
进入 2024 年一季度，虽然显示终端需求处于传统淡季，但在良好的供给格局和按需生产的经营策略推动下，行业供需关系和库存水平仍保持健康态势；春节后备货需求释放，拉动大尺寸面板价格开启了新一轮涨价。据 TrendForce 集邦咨询调研数据，2024 年 4 月下旬，65 吋电视面板均价为 176 美元，较前期价格上涨 4 美元，与前月相比上涨 5 美元，增长 2.9%。较 1 月上旬均价已上涨了 13 美元。
基于主要产品获利水平逐步回升，一季度 TCL 科技半导体显示业务延续涨势，实现营业收入 233.76 亿元，同比增长 54.58%，实现净利润 5.39 亿元，同比改善超 33.37 亿元。
Q1 的良好开局为 TCL 科技今年全年的盈利预期打下了坚实的基础，分析人士指出，去年面板行业上半年基本处于亏损状态的，下半年各面板厂才逐步恢复盈利。今年一季度传统淡季，行业已经稳定在盈利水平之上，随着二季度量价齐升，以及三季度传统旺季的到来，今年整个面板行业，尤其是作为大尺寸龙头的 TCL 科技全年盈利值得期待。
面板新周期开启，行业龙头效应有望持续释放
市场方面，最近一个月以来，群智咨询、Omida 等在内的众多研究机构对于今年面板行业上行的信心亦有所增强。群智咨询预计 2024 年将是面板行业的全面复苏、恢复盈利之年，全年行业增速预计有望达到 11%；Omida 则更是预计，面板行业今年的价格高点将出现在三季度，而根据历史数据来看，三季度同时也是面板行业的出货旺季。
普遍观点认为，新一轮面板大周期已然开启，主流面板企业，尤其是龙头企业的业绩表现在未来至少三年时间内都值得期待。
分领域来看，LCD 层面，全球 LCD 面板产能已基本完成向中国大陆的转移，行业集中度持续提升的趋势不可逆转；同时，过去一年时间里，整个 LCD 行业已经逐步进入到了理性竞争、可持续发展的良性轨道上来，这对于面板行业的长期持续盈利能力的建立而言意义重大。而且今年还有行业格局进一步优化的可能，包括广州 LGD 寻求出售，夏普日本工厂论证关停等事件推动。
OLED 层面，Omida 最新报告预计，到２０２７年包括京东方和 TCL 科技在内的中国企业的 OLED 全球市场份额将扩大至４９％。过去一年，TCL 科技在高端柔性 OLED 领域展现出强劲的增长势头，其２０２３年的柔性 OLED 业务实现出货量和收入翻倍增长，柔性 OLED 手机面板出货量第四季度提升至全球第四，2024 年一季度，其柔性 OLED 手机面板出货量进一步上升至全球第三。根据 Gartner、IDC、Conuterpoint Research 等机构的预测，全球手机、平板及 PC 市场的需求未来几个季度将逐步回暖，高端市场将成为市场回暖“火车头”，而且除了高端市场外，OLED 面板向中端产品的渗透也在加速，预计未来终端消费科技市场对于 OLED 的需求增量将持续释放。因此，在过去几年作为业绩拖累的柔性 OLED 业务开始出现大幅改善，也将为 TCL 科技业绩增长带来新的动能。
综合各方面的因素来看，面板行业的新周期正在开启，且这一轮新周期所持续的时间可能要长于历史以往，整个行业或将迎来系统性的机会，长期盈利能力有望维持在不错的水平。尤其是像 TCL 科技这样的大尺寸面板龙头预计将在未来至少三年内都会有不错的业绩表现。上述分析人士说。
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