香橼「做空」蔚来,三大造车新势力股价纷纷跳水

2020/11/14 14:18:06 来源:猎云网 作者:王非 责编:懒猫

两年前曾建议买入蔚来股票,而在昨日美股盘中,做空机构香橼突然发推称,蔚来股价已经脱离合理范围,应该“腰斩”,目标价应为25美元。

值得一提的是,两年前香橼建议 “买入”时,蔚来汽车股价仅为 7 美元,随后一路飙涨突破 50 美元,仅年内就大涨逾 10 倍。

来源:香橼推特

受 “做空”消息影响,蔚来、理想、小鹏股价纷纷大跳水,暂停了此前几日大涨的势头。

超预期财报引发大涨,香橼发推 “打回原形”

中概新能源电动汽车股周五早盘集体大涨,理想汽车、小鹏汽车和蔚来汽车集体创新高。其中,蔚来一度涨超 10%,理想一度涨近 30%,小鹏一度涨超 12%。在上个交易日里,三家公司的股价分别大涨 12%,27%、33%!

股价暴涨与蔚来近期不错的交付成绩,以及小鹏、理想此前发布的超预期财务报告有关。

2020 年 8 月 11 日晚,蔚来汽车交出了其史上最亮眼财报,首次实现毛利率转正,其综合毛利率达到 8.4%,大大超过了市场给出的 2.98% 的预期。根据乘联会公布的最新数据,2020 年 9 月,蔚来共交付了车辆 4708 辆,同比增长 133.2%,创单月交付量新高;前三季度,蔚来累计交付 26375 辆,超越去年全年水平,也完成了七个月连续同比增长的壮举。

对于这份成绩单,李斌显然很满意,他表示:“我们已经从 ICU 过度到了普通病房”。

美东时间 11 月 12 日盘前,小鹏汽车发布的上市后首份财报显示:2020 年第三季度总收入为 19.90 亿元(2.93 亿美元),同比增长 342.5%,超出华尔街预期的 2.846 亿美元;调整后每股亏损 0.32 美元,相比较而言华尔街预期每股亏损 0.18 美元。小鹏第三季度总交付量达 8578 台,同比增长 265.8%。作为特斯拉国产 Model 3 的竞争对手之一,小鹏 P7 在第三季度交付量达 6210 台,第二季度的交付量为 325 台(该车型于二季度末开始交付)。

小鹏汽车预计,第四季度将交付 1.0 万辆电动车,意味着同比增长 211%;总营收将达到人民币 22 亿元,相当于 3.32 亿美元。

财报发布后,小鹏汽车周四开盘大涨 33%,报收于 44.73 美元。该公司股价在周五开盘后仍然大涨 7.27%,至 47.98 美元。

11 月 13 日,理想汽车发布第三季度财报。财报显示,理想 2020 年第三季度总营收 25.11 亿元(3.698 亿美元),较第二季度的 19.47 亿元增长 28.9%,超出华尔街预期的 3.42 亿美元。非美国通用会计准则下,第三季度净利润为 1600 万元,第二季度净亏损为 1.59 亿元,非美国通用会计准则净损益在本季度扭亏为盈。财报显示,理想第三季度共交付 8660 辆。

理想汽车预计,该公司第四季度的交货量将在 1.1 万辆到 1.2 万辆之间,比第三季度增长 27% 到 38.6%;总营收预计将在 4.578 亿美元至 4.994 亿美元之间,较第三季度增长 23.9% 到 35.1%。

财报发布后,美股周五盘前,理想汽车股价涨幅一度超 20%。截至 12 日收盘,理想汽车股价为 31.78 美元,大涨 27.27%。

据东方财富网统计,在全球市值排名前 30 的知名汽车厂商中,中国企业有 10 家,有 2 家企业冲进前 10。截至 11 月 13 日港股收盘,比亚迪市值约 724 亿美元,超越戴姆勒的 659 亿;蔚来市值 652 亿美元,超越通用和宝马;长城汽车市值 359 亿美元超越福特;小鹏汽车市值超 300 亿美元,理想、吉利等车企市值也均超 200 亿美元。

值得一提的是,蔚来 652 亿美元市值,成交 160 亿美元,全美市场第一,力压上万亿市值的苹果、亚马逊。有网友评论称:“我们虽然没有市值最大的股票,但我们有交易量和换手率全球最大的股票!”

来源:东方财富网

而在周五盘中,香橼 “做空”之后,三大造车新势力的股价纷纷跳水。截至周五收盘,小鹏汽车股价下跌 6.13% 至 41.99 美元;理想汽车股价下跌 1.83% 至 31.20 美元;蔚来汽车股价下跌 7.74% 至 44.56 美元。

香橼 “做空”蔚来的三大原因

两年期建议买入,两年后掉头 “做空”,为什么?据报道,香橼 “做空”蔚来主要有以下几个原因。

特斯拉 Model Y 中国定价拖累蔚来销售前景

香橼指出,蔚来汽车面临来自特斯拉的竞争,导致股价在高位难以为继。

特斯拉紧凑型 SUV Model Y 在中国投产,以及将节约的成本转移给客户的定价优势,直接冲击蔚来汽车的 EC6 和 ES6 销量前景,可能会损害近期市场情绪和蔚来的订单增长动能。

香橼援引德国银行的分析称,特斯拉中国产 Model Y 售价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价格点,前者可能从 48.8 万元大幅降至 35 至 40 万元之间。德意志银行表示,现在中国本土分析师预测,特斯拉 Model Y 的定价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价位。天风证券最新研报指出,中国产 Model Y 的起家可能为 27.5 万元,是非常诱人的价格。彭博社也在本周三称,“中国高端电动汽车的另一波降价浪潮即将到来,势必引发一场激烈的竞争。”

蔚来汽车相对估值是特斯拉两倍

香橼看跌蔚来的第二个原因是:估值过高,而且做空头寸太少,导致股价凭借轧空而上涨的机遇丧失。

目前,蔚来估值是未来 12 个月销售额的 17 至 18 倍,而特斯拉为 9 倍,双方差距创下历史新高。

香橼还提到,“股神”巴菲特于 12 年前入股支持比亚迪,其股价虽在今年飙升看着很疯狂,但公司实现了 220 亿美元营收,但估值仅为蔚来销售额的 3 倍。相比之下,尽管蔚来汽车营收实现大幅增长,毛利率在二季度首次转正,至今仍处于亏损状态。

与此同时,由于面临激烈竞争,蔚来在中国新能源汽车市场上的份额仅为 3%,而 10 月特斯拉在华销量是蔚来汽车的两倍多,早前特斯拉在美市占率更是接近 50%。

充斥大量投机者

美银美林当时的研究显示,在两年前香橼研究高调唱多蔚来汽车之时,该股 “主动流通量”(即并非由被动投资者持有的股数)的被做空比例可能超过 100%。

正是基于这一潜在的轧空动能,香橼才认为 “蔚来在通往股价 12 美元的道路上应该面临很小的阻力”。然而目前,蔚来的流通股被做空比例降至两年新低,“现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力,而是在购买 3 个屏幕上跳来跳去的交易代码而已”,即具有投机属性。

来源:香橼

蔚来被做空股数已经创下近两年低点

香橼认为,“押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法,现在是时候获利了结,并寻找下一个颠覆性技术了。”

相信蔚来?李斌曾经 “逆转未来”

在 2019 年里,蔚来经历了 “至暗时刻”:交付的 ES8 连续出现自燃事件、与亦庄国投和浙江吴兴融资被叫停、公司 CFO 出走、财务数据净资产为负数,账上现金一度仅剩 10 亿元。

2019 年 3 月,解禁期到来,蔚来股价持续走低,很快遭遇破发,10 月开始连续 5 周,蔚来均价在 1.5 美元左右。

2019 年 10 月 2 日,蔚来创下了股价历史新低 1.19 美元 / 股,仅为上市发行价 6.26 美元 / 股的 19%,这一市值也仅相当于其 A 轮融资后的估值。

蔚来在退市边缘不断徘徊,高瓴资本也选择清仓其股票。一时间,“蔚来没有未来”的言论充斥于市场间。

一年过后,蔚来股价一度实现 2456% 的涨幅,李斌实现 “逆转未来”。

香橼 “做空”,目前的股价跳水,蔚来能否扛得住?蔚来将于美东时间 2020 年 11 月 17 日收盘后(北京时间 11 月 18 日)发布 2020 年第三季度财报,李斌需要用事实说话。

值得一提的是,第三季度,蔚来共交付新车 12206 辆。李斌能否再次 “逆转未来”,让我们拭目以待。

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关键词:股价

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